大河财立方记者 陈薇 文 朱哲 图
个人养老金制度落地后，银行、证券、保险、基金等机构积极发挥专业优势，已经提供了越来越丰富的投资产品。多家银行已在试点城市推出了特定养老储蓄，养老FOF基金管理人也为旗下产品增设Y份额，国寿寿险、太平养老等公司，也陆续推出个人养老金保险产品。
但个人养老金作为一项新业务，不少人在第一时间开通账户之后，面对眼花缭乱的产品反而摸不着头脑，不知道该选择哪一种产品。目前，个人养老金主要可以投资银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金四大类金融产品，由于产品风险各不相同，大家需要根据自身经济条件和风险承受能力选择合适的产品组合。
特定养老储蓄建议年长用户购买
特定养老储蓄试点源于银保监会和央行发布的《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，其中明确，由工商银行、农业银行、中国银行、建设银行4家国有大型银行在合肥、广州、成都、西安和青岛5个城市开展特定养老储蓄试点，单家银行试点规模不超过100亿元，试点期限为一年，储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。
目前，多家银行已在个人养老金专区上线了养老专属存款，期限涵盖3个月至5年，产品利率在1.75%-3.4%。
以招商银行为例，其提供的养老专属存款产品设有1年、2年、3年、5年四个期限，产品年利率分别为2.15%、2.65%、3.25%和3.3%，起存金额为1000元。建设银行专属存款产品期限最长5年期，最高年利率为2.65%，广发银行专属存款存期有2年、3年和5年，年化利率为2.65%至3.3%不等，起存门槛仅为50元。
作为个人养老金账户定制产品，个人养老金专属存款产品利率略高于普通定期存款产品，但这个利率不是固定的，每过5年就要调整，而且不进行复利计算。而且很多产品要求客户年龄+产品期限要大于等于55，这意味着，年龄较大的人群购买比较划算，而且选择比较多。
养老金保险具备复利优势
进入12月，保险公司针对个人养老金账户的保险产品也陆续上线，目前国寿寿险、太平养老、国民养老等公司陆续推出个人养老金保险产品。
与储蓄产品可以直接购买不同，首次投保养老金保险产品需要去银行网点或是在线上进行“双录”，参与人不能线上自主投保，目前国寿寿险的产品可通过中国人寿寿险App线上投保，太平养老的产品可通过微信小程序福享太平投保。
从已经公布收益情况的4款产品来看，养老金保险产品收益水平还是不错的，其中，个人养老金保险产品的稳健型账户2021年年化结算利率均在4%-6%，进取型账户结算利率在5%-6.1%，投保人可以根据自己的情况，调整两个账户持有份额。
保险在长期投资方面优势更明显，账户内的资金可随着投资收益增长复利递增，对于参与人来说，持有时间越长收益越高，因此，年轻人和中年人更适合个人养老金保险产品。
但养老保险的问题是流动性差，交保费后5年内退保无法全部拿回本金，6年以后退保能拿回本金和一部分利息，因此一旦投保就要持续进行，以获取较为稳定的收益。
养老理财门槛低费率优惠
养老理财目前试点机构有11家理财公司，第三方数据显示，已有10家理财公司合计推出50只养老理财产品，产品类型主要为非保本浮动收益的净值型产品。相较于一般理财产品，养老理财在产品设计方面突出稳健性、普惠性的特点。
从投资期限来看，已发行的养老理财产品期限多为5年，同时也特别设定了分红条款，为了更好地管理风险，不少基金设置了平滑基金、风险准备金、减值准备等，投资方向主要为符合国家战略和产业政策、供给侧结构性改革需求的领域。
由于产品运营时间普遍在1年左右，因此目前养老理财产品实际募集规模不到1000亿元，从投资收益率看，业绩比较基准在4.8%至8%不等，今年受股市、债市震荡、权益类产品集体回调，银行理财产品大面积“破净”成为常态，中国理财网数据显示，截至目前，50只养老理财产品中共有49只公布净值，其中只有7只产品处于“破净”状态。
从目前运营的情况看，养老理财业绩表现相对稳健，门槛低且费率优惠。目前发行的养老理财产品多为1元起购，且多数产品仅收取每年0.1%的管理费和每年0.01%的托管费，不收取认购费和销售服务费。从流动性上看，要好于保险产品，既能满足投资者长期储蓄需求，也可以在应急时提前支取。
风险偏好较高可选养老金基金
养老基金产品以FOF基金为主，目前，多家公募基金公司已经为旗下产品增设了Y份额，专注于个人养老金投资。目前，参与人可以通过在指定的23家银行设立个人养老金资金账户购买，已有多家公募旗下Y份额已经达成了首笔交易。
证监会此前发布的个人养老金基金名录显示，首批共有40家基金管理人旗下129只养老FOF入选。为体现“普惠金融”理念，相关基金管理人也对旗下Y份额产品设置费率优惠，均在主份额的年管理费及年托管费的基础上给予半价优惠。
个人养老金基金可以分为目标日期和目标风险两类，从首批个人养老金基金名录来看，共有养老目标日期基金50只，可覆盖预计退休日期为2025年至2050年的人群。相对银行理财、储蓄存款、商业养老保险这三类产品，养老FOF的风险较高，但与此同时也伴随着较高的收益，更适合风险偏好较高的人群投资。
不过，既然是针对养老需求，保护好“养老钱”也至关重要。因此，这些基金在追求收益的同时，也都非常注重减少波动和回撤。因此，养老基金大都采用FOF的模式，用分散投资的方式，来平滑收益和风险。而且同为养老基金产品，风险等级也并不相同，目前主要分为稳健型、平衡型、均衡型、积极型等，参与人可以根据自己情况进行配置。
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作者：基金复基金
来源：雪球
自从个人养老金制度开始实施后，市面上关于分析“养老基金”该如何选的文章到还挺多。但是，通过这阵子跟身边朋友沟通，大家似乎更关心个人养老金账户中，整体的4类金融产品该如何选。
今天我们就一文讲透4类金融产品的特征，以及不同的投资者该如何选择。
4类金融产品特征
个人养老金账户可以购买4类产品：特定养老储蓄、个人养老金保险、个人养老金理财、
个人养老目标基金。
我先放这4类产品的特征汇总：
1、特定养老储蓄
2022年7月末，银保监会和人民银行联合发布了《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》：自2022年11月20日起，特定养老储蓄产品开启一年试点期。
试点银行：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行
试点城市：合肥、广州、成都、西安、青岛
试点规模：试点阶段，单家试点银行特定养老储蓄业务总规模限制在100亿元人民币以内；储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。
产品设计：整存整取、零存整取、整存零取三种类型；产品期限分为5年、10年、15年和20年四挡。
购买资格：仅限持有试点城市居民身份证且满35岁以上的客户。
①50岁及以上的客户可以购买所有期限产品
②45-49岁客户可购买10年、15年、20年期限产品
③40-44岁客户可以购买15年及20年以上产品
④35岁以上客户仅可以购买20年期限产品
存款利率：目前五年期整存整取的利率为3.5%-4%
除了试点地区和银行有高达3.5%以上的利率之外，本次获批的23家银行，也都有专属的养老储蓄，五年期的利率在3%-3.3%，而普通的五年定期利率通常只有2.75%！
2、个人养老金保险
2022年11月23日，中国银保信发布首批7款个人养老金保险产品名单，均为专属商业养老保险，均具备保证利率。专属业养老保险投资账户包括 A、B 两种类型。
A账户（稳健型）：主要投资固收类资产，少配权益资产；最低保证利率通常为2%，历史年化收益率区间在4%-5%。
B账户（进取型）：灵活配置固收类资产和权益类资产；由于B账户追求更高回报，更加激进，所以最低保证利率通常0%，历史年化收益率区间在5%-5.5%。
我们来看看本次获批的7款个人养老金保险产品：
我们以“人保寿险福寿年年专属商业养老保险”为例，来看看保单的细节：不仅有可以保终身的养老年金。
几乎每一款产品都少不了保费和保额的试算，目的当然是为了凸显这块产品有多划算。
我找到了“人保寿险福寿年年专属商业养老保险”的推文，里面举了一个例子：26岁开始每月缴费580元，缴到60岁，也就是连续缴费35年，总投入24.3万。
这个总投入24.3万怎么来的呢？
非常简单粗暴：580元*12个月*35年=24.3万。
不知道大家看出问题每没有，相信考过基金从业的朋友应该可以发现，这样的算法最大的问题就是：没有考虑货币的时间价值。
由于没有考虑货币的时间价值，导致这些推文展示的保费，保额都相当具有欺骗性。
我就来用考虑了“货币的时间价值”的算法，来给大家展示真正的总投入和退休后能领的保额到底是多少。
以一位90后为例，每年个人养老金账户12000元全部用来买保险，缴20年，等到60岁退休开始领取，这个计算器计算出来的估算结果是，每年可以领取2238.9元。退休后可以一直领，直到身故。
我用同样的方式，分别测算了80后，和70后，并做了一下计算：
以90后为例，APP计算器算出来退休后每月可领2238元，这是28年后退休时领取的金额。根据2%的年通胀率来算，2238贴现到现在是1285元。也就是说，即便今天告诉你，30年后你每月能领2238元，但是实际购买力是腰斩的。大家就想想20年前的10万块钱，跟现在10万块钱的差距，就知道了。
同理：
80后每年存12000元，退休后每个月大概领1282元，实际购买力相当于现在898元；
70后每年存12000元，退休后每个月大概是303元。看到这里，相信大家跟我想法一样：每个月才多领300元，有何意义？
我们再看真实的投入成本，还是以90后为例，简单粗暴计算是24万，但是到退休60岁时，今天24万购买力，在28年后就需是34.8万。也就是说，我们真实的投入，其实是更高的。
再来看“回本年龄”，我们都知道养老保险是可以保终身的，就是获得越久，其实是越赚的。如果假设很不幸，在退休后不久就去世了，即便身故保险金是可以给到受益人的，但是对“自己”来说，肯定是血亏的。经过我的测算：需要领取15年左右的退休金，才算回本。假设60岁退休，大概活到75岁就回本了。
要知道，我国平均寿命在78岁，所以，咱们活过75岁还是很大概率的事情哦！
总的来说，我觉得商业养老保险是有存在价值的，核心优势就是：退休后可以一直给付，直到身故。算是给老年长寿生活兜底了。（据了解，投入保费的年化收益率，运作得好的产品也有3.5%，还算不错的）
于是，我又算了一下“假设不设每年缴费12000元的上限”，想要有一个比较体面的养老生活，每个月缴费多少合适，退休后每个月又能领取多少呢？我都给大家算好了。
假设想要退休后，每个月领取到与现在5000元相同购买力的养老金（对于90后来说，退休后每月需要到手8700元，80后退休每月到手7100元，70后退休每月到手5800元）。
为什么是5000元呢？我主要是考虑到老年生活不菲的医疗和娱乐开支。
90后需要今年开始每月缴纳3583元，连续缴纳20年；
80后需要今年开始每月缴纳7667元，连续缴纳10年；
70后需要今年开始每月缴纳16417元，连续缴纳5年。
这么来看，对于不是很差钱的朋友，其实可以考虑自己配置商业养老保险，而不是用个人养老金账户的钱去买保险。
3、个人养老金理财
自从今年正式开始实施理财产品净值化后，理财产品也开始亏损了。先来看看收益情况，根据同花顺数据显示：披露预期年化收益率的理财产品，年化范围在3%-5%。（据说个人养老金账户的理财收益还会再高一点）
再来看“破净”情况：根据中国理财网数据显示，截止今年12月9日，有超过90%的理财产品净值区间在0.98-1之间。也就是说，很多理财产品可能最大回撤达到2%！
我还给大家找了另一个很有参考价值的数据：
如果你的确想要买理财，不如选一家“破净”占比低的机构的理财产品。
4、个人养老目标基金
本次获批的养老基金共129只，鉴于今天主要来对比不同产品类别，所以今天就不对单个产品做分析了。
大家看看下面这表，不知道有何感想？
我的感受就是：成立时间长短，对于年化收益率的影响还是蛮大的。
这一批养老基金中，很多成立时间也就2年左右（即：在去年较高位置成立），再加上今年跌跌不休，所以平均年化都很低。
但是一旦超过3年，比如目标日期2030，2035，2050，我们可以发现，年化收益率明显开始提高了。这其实也侧面印证了养老FOF收益能力是比较强的。就拿2050来说，大家想想看，今年跌这么惨，到现在还能有8.63%的年化收益率。
既然成立满3年后算是“穿越牛熊”了，那我们来看看129只中成立满3年的养老基金。这么一看，平均年化是不是好看很多！
本次获批的满3年的养老基金：
我我们可以明显看出：风险等级越高，年化收益率也是越高的。这也是为什么我们说：越年轻，就越要多买权益资产。虽然短期可能回撤很大（比如下表显示的今年来收益），但是有足够的时间让权益资产发挥高收益性。
4类金融产品，分别适合哪类投资者？
1、对于抱着抵税目的开户的投资者
这部分投资者，年薪通常在20万-100万之间的中产。
储蓄：对年薪超20W的投资者而言，定期的利率太低，长期来看资产贬值太快；
保险：同理，对年薪超20W的人来说，退休后每个月只能多领个1000块钱，意义不大；
理财产品：年纪偏大的可以考虑（比如还有5年以内就要退休）
养老基金：非常适合这部分人群。因为他们压根不差钱，个人养老账户作为抵税为主，顺便每个月1000元存进去，对生活没有影响，是妥妥的“闲钱”，完全可以用来买基金博取更高回报。
2、年龄
储蓄：适合不到5年就退休的投资者。对于即将要退休的投资者，求稳是第一要务，本金不能受到一点点损失。而对于年轻的投资者来说，3%年化长期复利后，跑不赢通胀，是相当不划算的。
保险：适合还有15-30年左右时间才退休的偏年轻的投资者。因为年纪大，缴费时间短，退休后能领取的钱很少，很可能就几百块钱。
理财：理财产品不太挑年龄，关键还是看投资者风险偏好。
基金：适合还有7年以上才退休的投资者。7年时间，可以穿越牛熊，并且持有基金时间越长，基金收益率越高，盈利概率也越高。
3、工作类型
储蓄、保险：适合偏股型工作（销售、个体工商户等）
理财：不太挑工作类型
基金：适合偏债型工作（老师、医生、公务员、白领等）
4、可预测的退休金（养老金替代率）
对于年龄偏大，只有几年就要退休的投资者来说：
如果目前有的社保养老金替代率很低，比如不足30%，那么还是建议买储蓄。因为年纪大，外加社保养老金太少，这时求稳是关键。
如果目前有的社保养老金替代率很高，比如80%，那么建议尝试买基金。因为这个适合的你，已经不愁养老了，还不如买基金争取更高的回报。
5、风险偏好/承受能力
对于极度保守，完全不能接受一丁点亏损的投资者来说，肯定还是只能买储蓄和保险；
只能接受一点亏损，比如1%左右浮亏的投资者，就可以考虑理财产品；
风险承受能力较强的投资者，就优选养老基金。
6、资产配置现状
对于已经配置了很多基金（特别是权益基金）的投资者来说，从资产配置角度，可以考虑买更稳健的理财、保险、储蓄；
对于还没有配置太多基金的投资者，则可以优先选择基金。
希望这篇文章，能让大家对个人养老金的4类金融产品有更深入的了解，也能根据自身以及客户的情况，为其匹配最合适的产品选择。
个人养老金开通攻略来了！
“福利加码来袭、开户缴存均有礼”“个人养老金50元惊喜权益派送中”……从去年11月落地至今，个人养老金制度已实施半年之久，由于个人养老金资金账户具有唯一性，银行对客户的“争夺战”仍在上演。为了完成KPI考核，一线银行员工们自掏腰包返现也成为常态，一边是“花式”营销齐上阵，一边是用户“开而不缴”的现状，获客之后，银行如何留客也成为待解难题。
花式营销揽客
自2022年11月启动试点至今，个人养老金制度已落地许久，鉴于个人养老金资金账户的唯一性和重要性，银行对客户的“争夺战”仍处在“白热化”阶段。6月26日，北京商报记者梳理发现，近段时间，包括交通银行、建设银行在内的多家银行均推出了个人养老金福利活动。北京商报记者注意到，与此前的个人养老金资金账户营销活动相比，此次多家银行除了依旧大力营销开户之外，对客户缴存也加大了促销力度。
6月26日，交通银行推出的第二期个人养老金资金账户开户有礼活动正在进行中，即日起至7月31日活动期间，客户在该行首次成功开立个人养老金资金账户(不含销户/转移后重新开立)，可获得58元支付贴金券。活动期间，客户在交通银行首次成功开立个人养老金资金账户（不含销户/转移后重新开立），获得对应贴金券奖励，首次缴纳金1000元（含）以上，可获得35元支付贴金券。
无独有偶，建设银行贵州省分行也在近期推出了个人养老金50元惊喜权益派送活动，首次开户并缴存个人养老金资金账户，立享50元惊喜权益，可选微信立减金或京东E卡；每月邀请60人成功开户并缴存可以获得600元立减券。
较早之前，兴业银行也围绕个人养老金资金账户的开立、缴存推出诸多活动。首次开立该行个人养老金资金账户即可参与抽红包活动，随机获得16.8-388元现金红包；首笔缴存任意金额就送10元现金红包。
银行人之间的“内卷”营销则更加激烈。“还没有开通个人养老金资金账户的朋友们看过来！”蒸蒸（化名）是一家股份制银行客户经理，寻找还未开立账户的客户成为他每天必须“打卡”的工作，为了吸引到更多的客户，蒸蒸保证，提供有偿返现服务。“开通就可以，不需要存钱，这是银行的任务，安全没有风险，就当帮个忙啦。”他说道。
为了完成KPI考核，一线银行员工们自掏腰包返现已成为常态。赵利（化名）也是众多“内卷”银行人中的一员，为了避免业绩排名倒数第一，他向客户保证，只要开立个人养老金资金账户就返现58元，最高可以返现176元。
融360数字科技研究院分析师刘银平指出，个人养老金资金账户对银行的业务将产生长远有利的影响，可以增加储蓄资金、丰富金融产品、拓宽代销业务，为投资者提供个性化的养老咨询服务，推动养老金融服务业务的发展。目前开户客户及购买产品客户数量还有限，市场处在起步阶段，银行仍然在积极争夺客户。
产品货架不一
个人养老金以账户制为基础，除资金积累外，账户内的资金还可用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。
上线半年之久，个人养老金产品货架也不断充实。北京商报记者梳理发现，目前共有22家银行开设了个人养老金资金账户，其中部分银行已集齐涵盖理财、基金、存款、保险四大类产品体系，而大部分产品仍以存款、基金产品居多。
从存款产品来看，各家银行个人养老金资金账户存款产品起存金额要求不尽相同，多数在50-1000元不等，产品期限主要涵盖3个月、6个月、1年期、3年期、5年期多种类别，产品利率在1.5%-3%左右，高于普通定期存款利率。
工商银行目前在售的两款个人养老金专属存款5年期、3年期年利率最高分别可达2.9%、2.85%，起存金额均为100元，对比该行普通定期存款产品年利率有明显优势；股份制银行中，招商银行个人养老金融专区上线了基金、存款、保险、理财四大类产品，存款产品专属收益最高可达3.15%，对比来看，该行目前在售的定期存款产品年利率最高为2.9%。
城商行中，北京银行也专门为开通个人养老金资金账户的客户推出受存款保险制度保护的养老储蓄产品，产品覆盖3个月、6个月、1年、2年、3年、5年6个期限，最高利率可达到3.3%。
养老理财方面，当前银行在售的养老理财产品投资门槛较低，均为1元起购，产品主要以长期稳健为主，风险等级均为中低级或中级，产品类型上，固定收益类仍占据了主导地位，不过需要关注的是，在养老理财净值披露方面，各家银行也有所不同。例如，有的银行将单位净值用年化收益方式进行展示、有的银行则用业绩比较基准区间进行展示，除此之外，养老理财产品的净值披露频率也较为“跳跃”，有的银行按日披露，有的银行则选择按月披露。
据《商业银行理财业务监督管理办法》规定，银行应当在每个开放日结束后2日内，披露开放式公募理财产品在开放日的份额净值、份额累计净值、认购价格和赎回价格，在定期报告中披露开放式公募理财产品在季度、半年和年度最后一个市场交易日的份额净值、份额累计净值和资产净值。有观点认为，此类披露方式对理财产品净值展示较为模糊，容易误导投资者。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，个人养老金资金账户开立能享受一定税率优惠且安全性高，其中金融理财产品具有明显“理财”属性，投资安全系数高；专款专用有助于提升长期养老保障水平；同时，个人养老金理财具有复利效应等。但也有一些不足，就是额度有限制，资金投资需要满足较长年限，投资周期长、流动性弱，同时，个人养老金融账户资金投资理财品种范围相对较窄。
应不断丰富产品矩阵
在持续不断的客源“争夺战”之下，用户对个人养老金资金账户的开立热情不断高涨，成效也较为显著。根据人社部此前公布的数据，截至2022年底，个人养老金参加人数1954万人，而2023年5月25日，这一数据更新至3743.51万人。
不过，缴存金额方面，以2022年末数据来看，相较1954万人的参与规模，缴费人数为613万人，总缴费金额142亿元，平均人均缴费仅为2316.47元，与每年1.2万元的缴存上限也存在较大差距，这也从侧面体现出很多用户仅仅开立了账户，缴存动力不足。
从实际情况来看，有不少用户处于已开户却还在观望的状态。“个人养老金的目的是‘养老’，不到退休年龄，钱没办法取出来”“我就是被银行朋友拉着开通了账户，并不想存钱”，有用户如是表示。
个人养老金业务尚处于起步阶段，对银行来说，一方面要营销新的客户，另一方面也要做好相应的金融服务，使得个人养老金资金账户“活起来”。易观分析金融行业高级咨询顾问苏筱芮表示，目前来看，一些银行客户对银行个人养老金资金账户持观望态度，致使开户、缴存显冷，背后原因多样，既包括了不了解、不知晓个人养老金资金账户的具体使用方法，也涵盖了部分客户仅仅出于“薅羊毛”的心态进行开户，后续各类看似“麻烦”的操作并不感兴趣，因而造成了开通账户后静默。
“个人养老账户中的金融产品分为四类，包括储蓄、理财、保险、基金，具有长期性、稳健型的特点，适合有养老理财需求的投资者购买。不过由于账户中的资金只能达到退休年龄之后才能取出，且产品期限普遍偏长，流动性较差，面向的群体有限，所以存在‘开户热、缴存冷’的情况。”刘银平坦言，此外，个人养老金资金账户中的金融产品种类有限，各家银行产品同质化现象较为普遍，缺乏差异化的养老金融产品。
苏筱芮进一步指出，对于银行机构来说，应当针对客户在养老领域的需求进行有针对性的调研，通过产品、服务及用户体验的提升来进一步吸引客户，例如在养老金可投资范围上进行合理拓宽，根据客户的不同风险承受能力进行细化，或是持续丰富养老相关的产品及服务矩阵等。
北京商报记者 宋亦桐
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