聚丙烯：华北低熔共聚冲高明显后期或有所回落

卓创资讯聚丙烯分析师杨娟、王驰

【导语】进入二季度以来，PP低熔共聚因供应紧俏，表现出明显的价格优势，与拉丝的价差一度维持在300元/吨左右的相对高位，而分区域来看，华北区域低熔共聚价格优势尤为明显，季度内价格一度超过其他区域跃居国内低熔共聚价格高位。后期来看，区域内供应体量逐步增加，华北区域与其他区域的差距将逐步缩窄。

华北低熔共聚冲高明显位居全国最高点

2024年二季度开始，低熔共聚表现出较为明显的价格优势，与拉丝的价差一度走阔，从华北区域低熔共聚与拉丝的价差来看，自4月初开始逐渐走扩，5月开始超过历史高位，6月中旬一度达到580元/吨，近期虽有所收窄，但仍维持在400元/吨左右的高位，高于往年同期，分区域来看，华北区域低熔共聚涨幅尤为明显。

2023年四季度至2024年一季度，华北低熔共聚价格一直处于华北、华南、华东三大区的低位运行，但自2024年二季度开始，华北低熔共聚价格开始冲高，5月反超华南、华东成为全国最高价。截止到7月1日，华北低熔共聚市场低价在8100元/吨，较5月初低价上涨300元/吨，华北-华南价差在110元/吨，华北-华东价差在100元/吨。

区域内产量缩减供应端支撑明显

二季度低熔共聚整体走势向好，与供应体量缩减密不可分，二季度涉及低熔共聚生产的企业明显减少，二季度国内低熔共聚平均排产比例为8.7%，低于去年全年10.2%的平均水平，同时较去年二季度10.4%的排产比例低1.4个百分点区域内供应偏紧对低熔共聚价格走高提供了有利支撑。

二季度华北区域低熔共聚产量缩减明显，据卓创资讯数据统计，二季度华北区域低熔共聚月度产量的平均增长率在-5.72%，为国内七大区最低水平，相对偏紧的供应亦是给到华北区域低熔共聚较大的支撑。

而分析来看，华北区域内供应的偏紧，主要因为区域内检修装置的增加，以及西北外流货源的减少。一方面区域内检修装置增加，同时在原料高成本自己需求偏弱等影响下，企业降负荷以及短停操作增加。二季度内大唐能源、中天合创、天津渤化、河北海伟等主产低熔共聚企业相继停车检修，且维持时间较长。而西北区域二季度低熔共聚排产量相对有限，月度平均增长率仅在1.36%，聚丙烯：华北低熔共聚冲高明显后期或有所回落且宁夏宝丰、神华宁煤因前期预售资源较多，二季度内实际流入华北量有限。总体来看，受区域内检修装置集中，以及西北外流资源有限影响，二季度华北低熔共聚整体供应量紧俏，对区域市场支撑明显。

7月检修装置逐步减少区域内供应逐步回归

据卓创资讯数据统计，进入7月，前期检修装置逐步重启，尤其大修装置减少明显，前期6月短修装置逐步重启，装置整体检修力度减弱，PP整体供应体量预计增加。同时涉产低熔共聚的生产企业宁夏宝丰、京博石化、中天合创7月内均有重启计划，总体来看，低熔共聚排产率有望从目前的7%-9%，提升至10%附近。华北区域来看，大唐能源的平稳运行，以及7月中下旬京博石化、中天合创的重启，区域内供应增加，同时宝丰能源重启，以及青岛金能计划在8月排产低熔共聚等，均有望在7月底8月初进一步缓解华北区域内低熔共聚供应偏紧的态势。

表16-7月PP检修装置汇总

石化名称

停车产能（万吨/年）

停车原因

停车时间

开车时间

安庆百聚

30

计划内检修

2024年5月8日

待定

独山子石化

老一线7

2024年5月10日

计划7月10日

烟台万华

老二线7

2024年5月11日

新一线30

2024年5月15日

计划7月15日

新二线25

泉州国亨

45

非计划检修

2024年5月23日

内蒙久泰

32

2024年6月3日

大连西太

10

计划内停车

2024年6月6日停车

预计7月25日重启

燕山石化

二线7

2024年6月17日

中天合创

一线35

计划7月31日重启

二线35

东北某企业

二线20

洛阳石化

一线8

2024年6月18日

神华宁煤

一线20

2024年6月23日

计划7月13日

二线30

天津渤化

2024年6月25日

山东京博

2024年6月28日

预计7月20日重启

茂名石化

三线20

2024年6月29日

7月8日重启

宁夏宝丰

三期50

2024年7月1日

计划维持30天

惠州某企业

15

联泓新科

二线8

2024年7月2日

宁夏石化

2024年7月3日

预计9月2日

宝来石化

大线40

2024年7月5日

7月9日重启

东明石化

20

一线18

2024年7月8日

京博石化

二线40

计划检修

计划7月16日

计划维持40天

北方华锦

老装置6

计划维持45天

新装置25

制表：卓创资讯

总体来看，目前华北区域低熔共聚价格优势明显，同时区域内低熔共聚-拉丝价格一直保持的在较为优势的区间。这也成为重要的区域内吸引点，后期检修装置重启较多，同时低熔共聚较大的优势下，以及华北区域明显的区域优势下，必将吸引企业布局低熔共聚的生产，以及往华北区域的配置量，预计7月份中下旬后，华北区域内低熔共聚供应偏紧的局面或逐步改善，华北区域与其他区域的低熔共聚价差预计将有所收窄。